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巨豐原創:中信證券這一舉動驚呼全場 清倉式減持背后是何緣故?

2019-06-29 09:04
導讀6月25日晚,中信建投發布公告稱,其股東中信證券股份有限公司因自身經營需要,擬清倉減持5.58%股份,即4.27億股。

6月25日晚,中信建投發布公告稱,其股東中信證券股份有限公司因自身經營需要,擬清倉減持5.58%股份,即4.27億股。

本公告披露之日起15個交易日后的6個月內通過集中競價方式,以及,公告披露之日起3個交易日后的6個月內通過大宗交易方式合計減持其所持有的中信建投全部A股股票。

中信建投公告一出,全市場嘩然。對于中信證券清倉式的減持,而且是一股不留,應該是出乎多數人預料的。那么,中信證券為什么要如此“絕情”,對中信建投斬斷幾乎所有的股權,從此了無瓜葛呢?

根據公告,只顯示了一句“股東自身經營需要”。這個其實不是很好理解,自身經營的需要是什么意思?中信證券缺錢回籠資金,還是獲利“落袋”為安?按照中信證券持有股份以及當下股價,此次清倉減持可或資金約110億,這卻是是筆巨大的資金,超過了去年中信證券的歸母凈利潤。可以說,減持完成后將對中信證券利潤產生重大的影響。不過按照一般的規律,減持也是間歇性的,中信證券如此的堅決,或不僅僅是為了短期的“自身經營需求”吧?

而其他方面,其實我們看到在去年四季度到今年3月份,被稱為牛市發動者之一的中信建投股價連續拉升,最高上漲約倍,而再此之后,中信建投迎來股價高點,部分機構也開始下調都中信建投的評級,稱其估值和股價的不匹配。從價值角度,這或許也是中信證券減持的重要因素之一;

此外,科創板上市在即,而此次科創板采取的是跟投機制,即要求券商通過子公司,使用自有資金對科創板股票進行跟投。跟投比例可能為2%至5%,鎖定期2至3年。對于中信建投來說,雖然總體業績一般,但是投行業務業內領先,也有望在科創板設立之下充分發揮其投行業務能力。但也正是因為機遇和風險的并存,因為這個跟投機制,或許也會給券商業績帶來較大的不確定性,或許會是中信減持的主要原因。

對于二級市場來說,百億的減持肯定是有影響的,而且在指數剛剛重返3000點之際,對市場信心的打擊還是較大的。不過,當下市場整體估值保持合理,本質影響不會太大。對于證券股來說,國內外環境改善,市場回升,外資不斷介入以及科創板上市等,對于券商都有積極的影響,總體機會依舊,尤其是龍頭券商,也是直接受益者,而且估值具有較高安全邊際,中期逢低仍可積極跟蹤。

(作者:郭一鳴 執業證書:A0680612120002)

責任編輯:bail

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